小米推迟CDR引各种猜测

强势来袭，梦断A股

本来有希望以12天的排队时间刷新A股IPO企业记录的小米，在6月19日上午，官方微博发布消息称，公司经过反复慎重研究，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行中国存托凭证（CDR）的方式在境内上市。随后，中国证监会发布确认消息，称尊重小米的选择，取消原定于19日召开的发审会会议。

舆论四起，热议估值

一时舆论四起，在题为《梦断A股：证监会发现了小米的违规之处》一文中提到“6月14日晚间，证监会在小米公开招股书后第三天公开了厚度达30页24000多字84个问题的反馈意见”其中，提到了很多比较尖锐的问题，比如关于小米公司是否是互联网公司，招股书中数据的真实性等。也有人说小米推迟CDR有利于现在的“独角兽热”和“CDR热”降温，让市场能够冷静地面对独角兽和CDR的到来。无论是哪种讨论，作为独角兽公司，关于小米的估值是目前争议比较多的一个点。

独角兽企业在A股市场的状况

政策放宽，惊现炒作

今年以来，A股市场随着管理层对新经济企业的青睐，为独角兽企业上市制定了很多宽松政策，整个市场也掀起了一股对独角兽的炒作热浪。先有独角兽公司药明康德的上市，炒出了16个涨停板，较发行价的涨幅超过500%。

涨停之后，大有不同

虽然药明康德的上市，让市场看到了独角兽上市带来的赚钱效应。但这种赚钱效应并不一定适用于其他独角兽公司。比如目前IPO上市的三家独角兽企业，药明康德上市后赚取了16个涨停板，宁德时代赚取了8个涨停板，而富士康只赚取了3个涨停板。因此，尽管都有着独角兽光环，但上市后的表现却是完全不同的。

投资趋冷，静待打新

作为投资者来说，对于独角兽也需要仔细辨认，而不能盲目参与炒作。或者如某些市场人士所建议的那样，可以参与独角兽打新，但不要参与独角兽上市后的炒作。事实证明，参与独角兽上市后的炒作确实存在很大的投资风险。

去掉光环，独角兽企业估值需要被理性对待

估值困难，泡沫横生

对于市场上一般企业的估值，投资者会参照其盈利、现金流、历史表现、可比公司等因素进行综合估值。但独角兽企业往往属于尚未实现盈利、缺乏正现金流、市场历史较短、可比公司极少的成长型企业，这就为其估值带来了多重难题。

某一级市场投资人士表示，由于“独角兽”公司是稀缺的，在一轮又一轮融资中，它们的估值被不断拉高，极少见到在后续融资中有估值降低的。现在，二级市场上“独角兽”企业股价表现不太令人满意，一些投资机构可能亏损出局。华盛资本证券表示，导致新经济股价集体下跌的主要是“泡沫”。这些新经济公司的成长性并不差，但泡沫过多、估值虚高势必会带来问题。

释放水分，关注盈利

目前针对独角兽企业的估值方法，一般根据企业的生命周期和财务数据的质量，选取可量化的关键指标构件估值方法。无论是哪个阶段的企业，作为独角兽公司都具备很强的成长性，如果能将估值和业绩联系起来，稳定的盈利模式和业绩增速都为估值的准确性提供了有力的数据支撑。所以，针对目前独角兽企业高估值的现状，投资人更关注估值水分释放以及后续业绩增长的情况。

独角兽企业想要保持持续的光环，盈利是核心

盈利质疑，首当其冲

在小米上市之路上，不断的遭到各种质疑，最多的两个就是：小米到底是硬件公司还是互联网公司和小米到底是亏损严重还是盈利丰厚。看来盈利还是大家比较关注的点。

盈利应该是企业的核心，这个观点应该被重申和强调。在全民创业的大潮中，很多企业，对于盈利这个根本的企业存在的价值和基础，了解得并不是很深刻。

小米现象，值得反思

作为一家独角兽企业，如果只有一个美好的愿景，是无法赢得投资人的持续关注的，毕竟讲究投资回报率的资本市场更加的冷静和残酷。只有高速的盈利增长，给企业带来源源不断的增长动力，才会成为投资人眼中的“真正独角兽”。

企业的一切发展源自于盈利能力

占领市场，守住市场

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